一周市场回顾及分析

撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

***如有兴趣定期阅读本人的分析文章，可关注"欧福市场外汇交易商"的微信公众号，或关注一下"外汇黄金经纪商欧福市场"的新浪微博，谢谢！

1. 美联储5月会议纪要，年内升息预期稍降温

美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周四凌晨2时5月会议纪要显示，多数美联储官员认为收紧政策可能很快变得合适，但决策者同意应暂停升息，直至有证据证明近期经济放缓只是暂时性的。在之前的会议里，绝大多数决策者还比较支持今年开始逐步缩减美联储持有的丶规模庞大的公债和抵押贷款支持证券(MBS)。不过，联储官员明确表示，他们的基础假设情况是经济增长将会再度提速。总体来说，本次会议纪要是美联储可以开展利率正常化进程之来，对政策收紧进程更趋谨慎的说法，对经济的评估自3月政策会议以来变动不大，就业市场继续改善，全球经济风险正在减弱，仍然保留6月加息的可能性。

消费指出方面，多位决策者表示放缓将可能被证明是暂时的，但预期未来两季将会出现反，而近期的楼市和企业固定投资持续改善。16位与会委员讨论了逐步缩减联储资产负债表规模，指出可以通过停止将大规模到期证券回笼资金再投资的方式来操作，例如，通过每三个月加大缩减再投资力度等的措施，利好长线美元的真实价值。主要风险预计并非来自美国经济增长持续放缓，反而可能来自於特朗普政府经济提议的结果不明朗。

另一方面，上周5晚上美国经济分析局公布了第一季度美国GDP年率，修正为1.2%，比市场预期的0.9%高，但比去年Q4的数据2.1%为低。数据公布後，美联储的加息路径预期小幅回升，根据CME的美联储观察工具，美联储6月加息概率升至88.8%，美国6月份加息25基点接近是市场共识，9月加息最少25基点概率为92.7%。

美元指数方面，上周在会议纪要及GDP数据後从近期低点略有反弹，预料靠近美联储6月中的加息日期，近期弱势的美元本周持续反弹的机会比较高。技术图表上，如美元指数日线图上收盘价再度往上突破97.55水平，配合上周初段RSI已跌至30之下快速反弹，加上汇价也从保历加通道下线开始回升，美元指数短期筑底回升的机会将十分高，料美指最少上测保历加通道的中线98.27至99的前大阴线顶部阻力。本周三至五将有大量的美元数据公布，届时如美元数据优於市场预期，将可能触发美元快速反弹。

欧元方面，本周与美元指数走势相反的可能性十分高，RSI也是近期的70之上开始回落，而且汇价也从保历加通道上线开始回落。如日线图收盘价跌破1.1160，将可能触发欧元的明显回落最少至保历加通道的中线水平，现时大概位於1.1050。

2. G7峰会落幕，特朗普首度支持“反贸易保护主义”

美国总统特朗普一直高举“美国优先”的政策，倾向诉诸贸易保护主义，外界原预料特朗普不会支持G7峰会一贯的“反保护主义”立场。但出乎意料的是，特朗普在会中重申美方对於公平贸易的要求，井签署承诺反对保护主义公报。这是他上任後，首度正式支持反对保护主义，之前的多个会议中，包括亚太经合会（ＡＰＥＣ）经贸部长会议丶二十国集团（G20）高峰会等，会後联合声明都在美方压力下，删除反对保护主义的措辞。事件对短期汇市影响未必太明显，今晨开盘後，美元指数及兑大部非美货币并没有出现大幅回落，但对长远汇市甚至美元走势有一定启示作用。因为汇市在特朗普去年当选後，一直在反映全球贸易保护主义可能逐步抬头的影响，令美元兑尤其是以美国为主要出口市场的新兴市场货币出现大幅度上涨。後续需要观察特朗普是否贯彻他本次会议反对保护主义的立场，如果他重申定义此前立场为“反对一切不公平贸易”，同时为美国贸易账长期寻求平衡发展，不会出现长期逆差扩大的情况，反而有利美元中长线汇价。

3. 穆迪：有可能再度下调对中国的信用评级

上周三，穆迪下调中国长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调至A1，并将评级展望从负面调整为稳定。中国财政部周三回应称，是次穆迪调降中国评级是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。穆迪主权风险部副董事总经理Marie Diron周五称，非常愿意见到中国当局采取“重大改革计划”，以抑制债务激增带来的风险。甚至曾表明如有迹象表明债务上升速度超过穆迪的预期，那么中国可能不再获得A1的评级。

奇怪的是上周3开始离岸人民币不跌反急升。市场有传闻，指出是因为内地几间国有银行在大手买入离岸人民币，为的是在全球瞩目的G7峰会前挽回国家的面子及尊严，当然消息没有经过证实，子虚乌有的可能性很高。

比较合理的解释是，本年以来人民币的表现早已变得平稳，贬值预期也陆续在降低，主要原因是美元从年初开始再加快利率正常化过程後，一直处於偏弱的格局，间按清除了人民币再度大幅贬值压力。另一方面，无论是中国的工业丶制造业生产数据，或是贸易数据，也看到持续改善的迹象，证明中国经济复苏的基底变得牢固，也支撑了人民币的走势。本年度开始中国债息率其实一直在回升，参考10年中国国债收益率，从年初的3.00%上升到现水平的3.67%。所以即便中国主评级被下调，但基於上述两个原因，反而有利债息上升，或会吸引更多资金吸纳人民币。

美元离岸人民币日线图上，上周往下突破了从2月以来的密集支撑区位於6.8400－50水平，觸發了快速400多點的下跌浪，上周最低已跌至6.8031水平，但RSI已跌至30水平之下，今晨匯價開盤後做出長下影線井開始走高，加上美元本周走強機會較高，增加了短期汇价出现反弹的機會。除非日線圖顯示，未來幾天的匯價再次跌破6.80水平，否則暫維持本周美元离岸人民币反彈回升的看法。

二丶     下周重要经济数据和事件

***以下为北京时间

周一(5月29日)

欧洲央行行长德拉基在欧洲议会发表讲话

周二(5月30日)

07:30 日本4月季调后零售销售(月率)

20:30 美国4月个人收入(月率)

      美国4月个人消费支出物价指数(月率)

22:00 美国5月谘商会消费者信心指数

周三(5月31日)

09:00 中国5月官方制造业采购经理人指数

17:00 欧元区5月消费者物价指数初值(年率)

      欧元区4月失业率

20:30 加拿大第一季度GDP(年化季率)

周四(6月1日)

02:00 美联储发布经济褐皮书

09:30 澳大利亚4月季调后零售销售(月率)

13:45 瑞士第一季度国内生产总值(季率)

      瑞士第一季度国内生产总值(年率)

16:30 英国5月Markit/CIPS制造业采购经理人指数

22:00 美国5月ISM制造业采购经理人指数

周五(6月2日)

17:00 欧元区4月生产者物价指数(年率)

20:30 美国5月非农就业人口变动(万人)

      美国5月失业率

周六(6月3日)

01:00 美国当周石油钻井总数(口)(至0602)